Cuando tiene sentido pagar los cargos por ventas diferidas de los fondos mutuos

Los cargos por ventas diferidas (DSCs) apestan, pero es mejor que los pague en lugar de vender sus fondos mutuos lentamente.

Los cargos por ventas diferidas (DSC, por sus siglas en inglés) apestan, pero es mejor que los pague en lugar de vender sus fondos mutuos lentamente.

Los cargos por ventas diferidas (DSC) pueden haber sido la mayor innovación de marketing de la industria de fondos de inversión. En la década de 1980, no era inusual que los fondos se vendieran con cargas frontales del 5% o más. Entonces las compañías de fondos se dieron cuenta de que es un error cobrar una cuota de entrada que disuade a la gente de comprar su producto. Es mejor atraerlos gratis y cobrarles caro para que se vayan: Los DSCs típicamente comienzan en un 6% y continúan en una escala móvil durante seis o siete años, sin tiempo libre por buen comportamiento.

Para los inversores que tienen carteras de fondos de inversión de seis cifras, el coste de vender fondos con DSCs es francamente doloroso: en nuestro servicio de bricolaje para inversores hemos trabajado con clientes que han tenido que tragar más de 5.000 dólares. No cabe duda de que hay muchos otros que quieren liberarse de una mala relación y empezar de nuevo con una cartera de fondos indexados de bajo coste, pero que simplemente no se atreven a comprar esos DSCs. Preferirían vender sus fondos gradualmente durante dos o tres años para reducir el costo inicial.

Eso es comprensible, pero en la mayoría de los casos es probablemente la decisión equivocada. Si bien puede haber maneras de hacer una salida gradual, por lo general es mejor simplemente pagar la multa y hacer una ruptura limpia. Duele arrancar el vendaje rápidamente, pero es preferible a prolongar la agonía. El dolor desaparece rápidamente una vez que ha implementado una nueva cartera de bajo costo con todos sus activos.

Liberarse y alcanzar el equilibrio

Si está planeando crear una nueva cartera de ETF y gestionarla por su cuenta, la cantidad que paga en DSCs se verá inmediatamente compensada por un enorme ahorro en comisiones de gestión. Digamos que usted tiene un portafolio de $100,000 de fondos mutuos con un MER promedio de 2.5%. Su vendedor le dice que los fondos tienen un cargo por ventas diferidas del 4%, lo que significa que venderlos le costará $4,000. Usted podría estar tentado a esperar un año o dos para que el DSC baje al 3% o 2%. Pero recuerde, si pasa inmediatamente a una cartera de fondos indexados con un MER de 0,5%, se ahorrará alrededor de $4.000 en comisiones de administración en los primeros dos años, y eso asumiendo que su cartera no crezca durante ese tiempo.

No es sólo la matemática: también hay un enorme beneficio psicológico al cortar los lazos con inversiones de mierda. Usted podría ahorrar algo de dinero vendiendo sus fondos de DSC gradualmente (Justin Bender ha esbozado una estrategia para hacerlo), pero el proceso consume mucho tiempo y es desmoralizador. Incluso he encontrado inversores que han elaborado un calendario para el reembolso gradual de sus fondos mutuos, pero que nunca lo han cumplido. Lo mejor es reconocer esas cuotas como un costo hundido y permitirse a sí mismo entusiasmarse con lo que le espera en el futuro.

Una pregunta agotadora

El temor a los impuestos también puede retrasar la implementación de una nueva cartera. En la actualidad, uno de los mayores obstáculos es la renuencia a realizar ganancias de capital: después de varios años de rendimientos de capital pendientes, incluso los fondos de inversión que cobran el 3% han obtenido grandes ganancias, y es probable que la venta de los mismos venga acompañada de una factura de impuestos. Pero una vez más, el dolor a corto plazo vale la pena a largo plazo. Al cambiar a una cartera de ETFs se crean oportunidades para la venta de pérdidas fiscales, y si experimentamos una corrección en el mercado, usted podrá cosechar algunas pérdidas y recuperarlas durante un período de hasta tres años, lo que potencialmente reducirá el impacto fiscal inicial.

Si usted está sentado en una cartera que se concentra en tres o cuatro acciones con grandes ganancias, la decisión debería ser aún más fácil. El impuesto sobre las ganancias de capital es un pequeño precio a pagar para reducir drásticamente su riesgo al pasar a una cartera más diversificada.

Por último, casi todos los que implementan una nueva cartera se preocupan de si las condiciones del mercado son favorables para un gran movimiento.

Recordemos que si sus fondos mutuos tienen una asignación de activos similar a la nueva cartera que ha planeado, esto no es un problema: usted no está cambiando su exposición al mercado en absoluto si se está moviendo de un fondo mutuo canadiense de alta comisión a un ETF de renta variable canadiense. Usted está vendiendo bajo y comprando bajo, o vendiendo alto y comprando alto, así que su tiempo no hace ninguna diferencia. Me gusta comparar esta decisión con la búsqueda de una mejor oferta en seguros de automóviles: si le ofrecieran más cobertura y primas más bajas, ¿dudaría en obtener un segundo lugar?

Si su asignación de activos va a cambiar significativamente -no es inusual que los vendedores de fondos mutuos pongan a sus clientes en carteras absurdamente agresivas- la situación es diferente. Pero en la mayoría de los casos, usted debería implementar todo el portafolio a la vez. El promediar el costo del dólar con una suma global es atractivo para muchos inversionistas que piensan que reduce el riesgo, pero eso es en gran medida un mito: en la mayoría de los casos sólo termina resultando en menores rendimientos. También convierte una decisión que induce a la ansiedad en muchas.

Nunca se sentirá como un buen momento para invertir una gran suma de dinero. Basta pensar en los últimos cinco años: después de la crisis financiera, cuando las acciones eran más baratas de lo que han sido en una generación, muchos inversores no querían tener nada que ver con ellas. Ahora que han alcanzado máximos históricos, muchos temen una corrección inminente. Si usted tiene un plan financiero bien formado y una combinación de activos objetivo que se adapte a sus objetivos y temperamento, el mejor momento para implementar su cartera es siempre ahora.

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