Qué significa la victoria de Donald Trump para la economía

Han pasado ocho años desde que la crisis financiera generada por Estados Unidos desató miseria en todo el mundo. Ahora la economía mundial se enfrenta a los efectos de Donald Trump.

Los impactos a largo plazo de sus políticas económicas

Han pasado ocho años desde que la crisis financiera generada por Estados Unidos desató miseria en todo el mundo. Ahora los enojados votantes estadounidenses han lanzado otra llave inglesa a la maquinaria de la economía mundial: el presidente electo Donald J. Trump.

Con el S&P 500 Index anunciando su mayor subida de dos días desde junio en el período previo a la votación del martes, los inversores estaban apostando claramente por Hillary Clinton para ganar la Casa Blanca, basándose en la recuperación de las cifras de las encuestas del candidato demócrata en los últimos días de la campaña. En cambio, la sorpresa de Trump, la victoria por la retaguardia ha preparado el escenario para una venta dramática cuando los mercados norteamericanos reanuden sus operaciones el miércoles por la mañana, y probablemente en los días y semanas venideros, al igual que el gran desmayo que siguió a los inesperados resultados del referéndum de Brexit en el Reino Unido en la primavera pasada.

Se observan señales de volatilidad a corto plazo. Los futuros del Dow Jones Industrial Average cayeron más de 700 puntos, es decir, alrededor del 4,1 por ciento, a medida que surgió la victoria de Trump, mientras que los futuros del S&P 500 cayeron un cinco por ciento. Si el S&P 500 cae tanto cuando se abren los mercados, acabará con el equivalente a casi un billón de dólares en riqueza de los inversores, según un análisis de Citigroup. Mientras tanto, el precio del oro, considerado como un refugio seguro, subió cerca de 50 dólares de la noche a la mañana.

El chiflado también va a tener un viaje difícil. Muchas de las políticas económicas clave de Trump, desde la ruptura de acuerdos comerciales hasta la imposición de enormes aranceles a las importaciones estadounidenses, sugieren que Estados Unidos ya no estará abierto a los negocios, al menos en la misma medida. Eso no es un buen augurio para Canadá, dado que Estados Unidos es nuestro mayor socio comercial, con más de 670.000 millones de dólares en bienes y servicios que cruzaron la frontera el año pasado.

Pero todo eso es sólo el principio. En las próximas semanas y meses, los inversores y las empresas de todo el mundo tendrán que entender que un magnate inmobiliario pomposo y una antigua estrella de la televisión de la realidad, con un claro desprecio por los hechos demostrables y una extraña sensibilidad por el tamaño de sus manos, desempeñará ahora un papel clave a la hora de decidir el futuro camino de una economía de 18 billones de dólares, la mayor y más importante del mundo.

Una víctima segura de la sorprendente victoria de Trump es la esperanza de la Reserva Federal de los EE.UU. de escapar de la trampa de las bajas tasas de interés que sin saberlo se puso para sí misma después de la recesión de 2009. Se esperaba que la Reserva Federal subiera las tasas de interés en diciembre, ya que la economía estadounidense continúa con su larga e inestable recuperación. Pero ahora, en medio de la incertidumbre generada por la improbable victoria de Trump, es casi seguro que la Reserva Federal se mantendrá firme. También incierto: el futuro de la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, cuyas políticas monetarias fueron criticadas por Trump durante la campaña electoral y cuyo mandato se renovará a principios de 2018. Si Trump decide reemplazarla (suponiendo que no renuncie primero), esto planteará serias dudas sobre la independencia del banco central, que es clave para la estabilidad económica de Estados Unidos.

A más largo plazo, muchos argumentan que las políticas de Trump, si se implementan, podrían representar un grave riesgo para la economía de Estados Unidos, así como para la de los países con los que Estados Unidos mantiene relaciones comerciales, incluido Canadá. “Su amenaza de romper los tratados existentes e imponer nuevos aranceles -incluso si hay límites a lo que realmente se puede lograr bajo la autoridad ejecutiva- perturbaría las cadenas de suministro mundiales, poniendo en peligro el sistema de comercio internacional integrado que ha sido la base clave de décadas de crecimiento y prosperidad mundial”, advirtió Stephen Rogers, estratega de inversiones de Investors Group, en un libro blanco publicado antes de que los estadounidenses emitieran su voto.

Durante la campaña, la retórica proteccionista de Trump no tenía límites. Regularmente reprendió el acuerdo de la Asociación Transpacífica de 12 naciones, encabezado por la administración Obama y firmado por Canadá, y prometió romper el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), al que calificó de “desastre”. Mientras que Trump ha sugerido que renegociar los acuerdos comerciales y aplicar rígidos aranceles a los productos baratos hechos en China y México crearía puestos de trabajo en Estados Unidos, muchos argumentaron que lo contrario es un escenario mucho más probable. “Cerrar las fronteras iría en contra de los consumidores, las empresas importadoras, los exportadores y la economía en general al debilitar la productividad”, escribieron los economistas Francois Dupuis y Francis Genereux en un informe del 4 de noviembre de Desjardins Economic Studies.

Las otras políticas económicas de Trump, al menos en su cara, no son menos preocupantes. Si bien su promesa de recortar impuestos, sobre todo en beneficio de los que ganan más dinero, probablemente conducirá a un impulso a corto plazo en el crecimiento del PIB de Estados Unidos, también amenaza con dejar un déficit significativo en la recaudación de impuestos federales en el futuro -hasta 6,2 billones de dólares en la próxima década. Esto, a su vez, podría llevar a una explosión de la deuda del gobierno de Estados Unidos y allanar el camino hacia tasas de interés más altas y más bajas para las empresas y los consumidores. Incluso la promesa de Trump de construir un muro gigante a lo largo de la frontera mexicana, así como la represión de la inmigración, podría acarrear consecuencias económicas si las políticas hacen mella en la oferta de mano de obra de Estados Unidos. En conjunto, el no partidista Centro de Políticas Tributarias, una empresa conjunta entre el Instituto Urbano y la Institución Brookings, sostiene que las políticas del presidente electo Trump podrían conducir a una caída del PIB de entre tres y cuatro por ciento en las próximas dos décadas.

Con la victoria de Trump, la visión del Primer Ministro Justin Trudeau de resucitar la economía canadiense acaba de ser cuestionada. Si bien la postura de Trump en temas como el oleoducto Keystone XL es un buen presagio para la industria del petróleo y el gas, los riesgos que plantea una caída del comercio mundial impulsada por Estados Unidos probablemente superen con creces el aumento de los volúmenes de crudo que fluirían a través de la frontera hacia el Golfo de México-especialmente a los precios deprimidos de hoy en día. Y si Trump sigue adelante con su dura charla sobre el fin del TLCAN, que ahora está entretejido en la economía norteamericana, hay una posibilidad muy real de que Canadá se vea sumida de nuevo en una recesión.

Nada de esto está cincelado en granito, por supuesto. “Simplemente no podemos saber cuánto (o, más probablemente, qué tan poco) de las propuestas de un candidato verá la luz del día”, escribió el economista jefe de la BMO, Doug Porter, en una nota reciente que señalaba la presión que los presidentes de Estados Unidos reciben a menudo del Congreso. “Por lo tanto, es extremadamente arriesgado llegar a conclusiones rápidas sobre el impacto que las elecciones tendrán en la economía.” De hecho, Porter argumenta que el único “sin dudas” en una presidencia de Trump es una caída en el peso mexicano y la paralización de una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal en diciembre.

Si la historia nos sirve de guía, incluso el desvanecimiento de la bolsa de valores podría ser misericordiosamente efímero. Porter señala que la “profunda caída” de la renta variable tras el sorprendente voto británico para abandonar la Unión Europea -el acontecimiento reciente más análogo a la escandalosa victoria presidencial de Trump- fue un fenómeno temporal. La economía británica también se ha mantenido mejor de lo esperado. Pero eso también podría deberse a que el Reino Unido todavía no ha procedido oficialmente con su divorcio en la UE, lo que sugiere que el verdadero dolor está por venir.

Trump es, sin duda, uno de los candidatos más poco convencionales e impredecibles que ha ganado la Casa Blanca. Pero aunque hay muchas luces rojas intermitentes para la economía en Estados Unidos, Canadá y más allá, los inversionistas pueden sentirse tranquilos por el hecho de que tendemos a dar a los políticos -incluso a los presidentes de Estados Unidos- demasiado crédito por influir en la economía. “Parafraseando a Richard Nixon, la economía de Estados Unidos no es más que 150 millones de estadounidenses que se levantan y van a trabajar todos los días”, dice Porter. “Se necesitan cambios serios por parte de los políticos para mover el dial de esa poderosa fuerza subyacente.”

Sin embargo, una cosa está clara: Los dedos de Trump -cualquiera que sea su tamaño- están ahora a sólo unos meses de agarrar los controles.

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